暴落の傾斜計

なぜ「5つを同時に見る」のか

逆イールドは早すぎます。CAPEはタイミングを当てません。騰落レシオは底を当てるのが得意で、天井は苦手です。どの傾斜計も、単独では必ず外れます。

だから1つでは判断しません。5つを同時に見て、いくつ振れているかを数える——これが『暴落は、減衰する』の中心的な考え方です。1つや2つなら様子見でいい。4つ、5つと同時に灯ったとき、砂山は崩れる寸前まで育っていると判断します。

点灯は「逃げろ」ではなく「備えろ」

ここが最も誤解されるところです。逆イールドが灯ってから株価が天井をつけるまで、半年から1年あります。景気後退入りまでは1年半ほどかかることもあります。点いた瞬間に売ると、その後の上げ相場をまるまる取り逃します。

過去の主要な逆イールドを見ると、発生から景気後退入りまでの間に、ダウ平均は11%から34%上昇しています。傾斜計が振れても、宴はまだ続く。だからこれは「必ず当たる予言」ではなく、「警戒を強めるべき理由」にすぎません。

1998年には、アジア通貨危機の余波で逆イールドが短く発生しました。だがそのあとに来たのは暴落ではなく、ITバブルによる力強い上昇相場でした。この時点で全ての株を売っていたら、その後数年の大相場を丸ごと逃していたことになります。

データが取れなかった傾斜計は「消灯」にしません

5つのうちどれかが取得できなかった日は、「未判定」として表示し、点灯数には数えません。同時に「灯っている可能性を排除できない」と明記します。データが取れないことを「安全」と表示するのが、いちばん危険な嘘になるからです。

本の採点は執筆時点、このページは毎日

『暴落は、減衰する』の第5章では、執筆時点の相場を5つの傾斜計で採点しています。本の最後にはこう書きました——「この採点は、今日のものだ。相場は生きている。数字は、日々、動いていく。だからこそ、一度読んで終わりにせず、時折、この5つの傾斜計を、自分の目で確かめてほしい」

このページは、その「確かめる」作業を毎日自動でやっています。実際、本の執筆時点と今とでは、灯っている傾斜計の組み合わせが変わっています。